受益于AI云服務(wù)的收入增長，騰訊三季度企業(yè)服務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，公司當(dāng)季資本開支129.8億元，同比下降24%，環(huán)比也下降逾32%。在隨后召開的業(yè)績電話會上，騰訊高層表示，2025年全年資本支出預(yù)計(jì)將低于之前的指引范圍，但仍將高于2024年。

騰訊集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在電話會上表示，公司正在升級混元大模型架構(gòu)。隨著混元能力的持續(xù)提升，騰訊在元寶應(yīng)用的發(fā)展以及微信內(nèi)AI功能的開發(fā)方面，將獲得更強(qiáng)的吸引力和競爭優(yōu)勢。

電話會部分文字實(shí)錄（由AI協(xié)助翻譯）：

馬化騰：

在2025年第三季度，我們實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的收入和盈利增長，這反映了游戲、營銷服務(wù)以及金融科技和企業(yè)服務(wù)各領(lǐng)域的健康趨勢。我們在人工智能領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資正使我們受益，例如在廣告定向和游戲參與度等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以及在編碼、游戲和視頻制作等效率提升領(lǐng)域。我們正在升級混元基礎(chǔ)模型的團(tuán)隊(duì)和架構(gòu)，其圖像和3D生成模型現(xiàn)已處于行業(yè)領(lǐng)先地位。隨著混元能力的持續(xù)提升，我們在發(fā)展元寶應(yīng)用以及努力在微信內(nèi)開發(fā)AI功能方面將獲得進(jìn)一步的吸引力。

來看我們第三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：總收入為1930億元人民幣，同比增長15%。毛利潤為1090億元人民幣，同比增長22%。非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則營業(yè)利潤為730億元人民幣，同比增長18%。非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為710億元人民幣，同比增長18%。

來看我們的關(guān)鍵服務(wù)：在通信和社交網(wǎng)絡(luò)方面，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增長，達(dá)到14億。在數(shù)字內(nèi)容方面，TME在音樂流媒體的付費(fèi)用戶數(shù)和ARPU方面持續(xù)鞏固其領(lǐng)導(dǎo)地位。在游戲方面，《三角洲行動》現(xiàn)已躋身中國游戲總流水前三，而《瓦羅蘭特》則成功從PC端擴(kuò)展到移動端。在人工智能方面，我們增強(qiáng)了混元大語言模型的復(fù)雜推理能力，特別是在編碼、數(shù)學(xué)和科學(xué)方面。我們的混元圖像生成模型在LLMArena的文本到圖像模型排行榜上全球排名第一。我們的文淵3D模型在公開平臺上排名第一的3D生成模型。

現(xiàn)在我將交給 Martin 進(jìn)行業(yè)務(wù)回顧。

騰訊總裁劉熾平:

謝謝Pony，大家晚上好，早上好。2025年第三季度，我們的總收入同比增長15%。增值服務(wù)占總收入的50%，其中社交網(wǎng)絡(luò)子部分占17%，國內(nèi)游戲子部分占22%，國際游戲占11%。營銷服務(wù)占總收入的19%，金融科技和企業(yè)服務(wù)占總收入的30%。本季度，我們的毛利潤同比增長22%，達(dá)到1090億元人民幣。增值服務(wù)毛利潤同比增長23%，達(dá)到590億元人民幣，占總毛利潤的54%。營銷服務(wù)毛利潤同比增長29%，達(dá)到210億元人民幣，貢獻(xiàn)了總毛利潤的19%。金融科技和企業(yè)服務(wù)毛利潤同比增長15%，達(dá)到290億元人民幣，貢獻(xiàn)了總毛利潤的27%。

轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)分部：增值服務(wù)收入為960億元人民幣，同比增長16%。社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長5%，達(dá)到320億元人民幣，增長動力來自視頻號直播服務(wù)、音樂訂閱和迷你游戲平臺服務(wù)費(fèi)收入的增加。音樂訂閱收入同比增長17%，受ARPU和訂閱用戶數(shù)增長推動。音樂訂閱用戶數(shù)同比增長6%，達(dá)到2.26億。長視頻訂閱收入同比下降3%。ARPU保持穩(wěn)定，而視頻訂閱用戶數(shù)同比下降2%至1.14億，這是由于劇集《熱愛生命》的延遲上映所致，該劇在季度末上映后，截至目前已躋身中國觀看量最高的劇集之列。

國內(nèi)游戲收入同比增長了凈15%，主要得益于《三角洲行動》、《王者榮耀》和《瓦羅蘭特》。國際游戲收入同比增長43%（按固定匯率計(jì)算增長42%），這一異常快速的增長率是由于確認(rèn)了《消逝的光芒：野獸》游戲拷貝銷售的前期收入，以及由于近期收購的工作室并表。

在通信和社交網(wǎng)絡(luò)方面，對于小商店，我們正在系統(tǒng)性地構(gòu)建一個(gè)更具活力的交易生態(tài)系統(tǒng)，導(dǎo)致GMV持續(xù)快速增長，并通過利用我們的基礎(chǔ)模型能力更好地理解用戶基于其內(nèi)容消費(fèi)的興趣，從而增強(qiáng)了小商店的商品推薦和銷售轉(zhuǎn)化。通過創(chuàng)新，我們推出了新功能以增強(qiáng)商品發(fā)現(xiàn)。例如，我們利用社交圖譜在視頻號和卡片頁面增加了送禮功能。我們還升級了微信內(nèi)的圖片搜索功能，用戶可以用它掃描物體、識別它們，然后在小商店中購物。我們還在微信內(nèi)增強(qiáng)了AI功能，為用戶提供新服務(wù)并促進(jìn)創(chuàng)作者使用。元寶，取得了令人鼓舞的成果。在視頻號和公眾號評論框中的元寶功能可以總結(jié)內(nèi)容，并鼓勵用戶提出后續(xù)問題。用戶非常喜歡這個(gè)功能。我們還在微信的騰訊新聞feed中豐富了元寶生成的內(nèi)容，并通過元寶應(yīng)用促進(jìn)了用戶對新聞相關(guān)話題的探索。現(xiàn)在，我將交給James。

謝謝Martin。在國內(nèi)游戲方面，《王者榮耀》的總流水同比增長，受益于與中國文學(xué)IP《詭秘之主》和《狐妖小紅娘》的合作。該游戲在10月份的十周年活動期間實(shí)現(xiàn)了1390萬的日活躍用戶。《英雄聯(lián)盟》推出了受青銅時(shí)代古蜀國文物啟發(fā)的英雄和小兵皮膚。《三角洲行動》在本季度按總流水計(jì)算躋身行業(yè)前三，在9月份實(shí)現(xiàn)了超過3000萬的日活躍用戶，其中包括超過1000萬的PC日活躍用戶，這得益于新賽季內(nèi)容、廣泛的一周年活動以及全球體育賽事。

我們于8月19日發(fā)布了《瓦羅蘭特》手游，基于其首月DAU和總流水，它已成為中國今年以來最成功的手游發(fā)布。其他MPC繼續(xù)增長并在9月實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的DAU和總流水，受益于電競主題、武器道具。手游發(fā)布的成功使得《瓦羅蘭特》的合并月活躍用戶從7月的水平增長超過一倍，在10月超過5000萬。

在我們的國際游戲方面，《皇室戰(zhàn)爭》發(fā)布了一個(gè)新的自動棋模式《合并戰(zhàn)術(shù)》，并將其獎杯之路成就系統(tǒng)擴(kuò)展到10,000獎杯，推動了更高的玩家參與度，月度和日活躍用戶以及總流水在9月均創(chuàng)下歷史新高。總流水同比增長超過400%。在第三季度，《PUBGMobile》的總流水也實(shí)現(xiàn)了同比增長，受益于古埃及主題皮膚以及與《變形金剛》和LotusCars合作的創(chuàng)新表情、音效X和雙人滑翔機(jī)等創(chuàng)意執(zhí)行。

我們的波蘭子公司Techland發(fā)布了其《消逝的光芒》系列的新游戲《消逝的光芒：野獸》，該游戲在Steam上獲得了非常積極的平均用戶評價(jià)分?jǐn)?shù)，并且由于確認(rèn)了游戲拷貝銷售的前期收入，推動了本季度國際游戲收入的異常快速增長。